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乳业行业政策红利不断继续战略性推荐奶粉行

来源: 作者: 2019-05-15 01:49:46

乳业行业:政策红利不断 继续战略性推荐奶粉行业

奶粉行业政策红利不断,政府重塑公信力自2013 年初至今,频频曝出的国外奶粉限购及国内奶粉安全门让中国政府对奶粉质量的关注空前。6 月20 日,国务院办公厅正式下发公布《关于进一步加强婴幼儿配方乳粉质量安全工作的意见》,这一政策成为2008 年至今政府对奶粉行业全面的一次干涉。该意见仅仅只是开始,后续系列整肃和扶持政策也将陆续出台。

政策打压进口和扶持国产龙头的意图明确

本次政策出台主要从三个维度出发,终目的是重塑国产奶粉形象,重树国产奶粉民族品牌:1)打压进口尤其是不规范洋品牌和渠道:《意见》提出禁止贴牌、代工及分装。前两者主要针对进口杂牌和假洋品牌,而后者则对几乎所有进口大牌及部分国产进口奶源品牌产生负面影响。如果国内分装的供给转移出去,人工成本、税率及运输费的攀升将继续加大进口和国产的价格落差。

同时提出要加快制定规范络销售的管理制度,未来处于灰色地带的海外代购面临更大的政策风险;2)攘外必先安内,重塑国产奶粉形象:实现GMP 生产认证,以药品标准监管奶粉,这将淘汰一大批生产和技术落后的小、乱、差的企业。更重要的是在舆论上引导消费者更为理性的看待国产品牌,缓解国产奶粉信任危机;2)鼓励兼并收购,扶持龙头的意向明确:开展婴幼儿配方乳粉生产企业再审核再清理工作淘汰不达标企业,同时将出台系列政策鼓励行业内的兼并收购。目前我国国产奶粉企业127 家,进口奶粉100 多家,的奶粉龙头份额不超过15%,与国外 家垄断100%的格局相比,市场份额提升空间巨大。此次政府明确提出鼓励行业兼并收购,希望2 年内10 大国产奶粉品牌份额提升至70%,扶持产业龙头的意图明显;

长期看好国产品牌逆袭,推荐龙头贝因美

我们早在年初贝因美的深度报告中便提出:奶粉作为婴幼儿的粮食理应受到国家战略性重视,未来不排除政府从关税等方面出台更为严苛的保护措施。国产奶粉品质和安全提升将驱动消费者理性回归,同时政策推动下龙头份额将持续提升。贝因美和伊利作为国产奶粉龙头将受益于政策红利不断释放,同时二者在需求升级快的三四级市场的渠道壁垒难以复制,我们看好伊利奶粉业务的恢复,短期核心推荐贝因美。

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